新三板市场对企业融资的作用
新三板的一个定位就是为了方便企业融资，企业在新三板挂牌后可实施定向增发股份，提高公司信用等级，帮助企业更快融资。
新三板企业融资有严格的要求，实行了较为严格的投资者适当性制度，发展方向是一个以机构投资者为主的市场，这类投资者普遍具有较强的风险识别与承受能力，而个人投资者进入新三板的门槛非常高。
『贰』 新三板对于我国中小企业融资带来什么根本性影响
在做市商制度试运行前的几个月，当《经济》记者采访北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐时，他表示对新三板推出做市商制度非常看好。那么面对做市商制度实行后的新三板，这位参与了《证券法》和《投资基金法》的起草工作，在国内最早提出建立股票市场、发展证券市场的学者，如何看待新三板为中小企业创造的融资空间？同时企业在挂牌前，应该做好哪些准备？
新三板投资门槛应有所限制
《经济》：随着新三板市场的不断变革，这个市场呈现哪些特点？
曹凤岐：除了服务对象的变化和降低门槛之外，还有一个重要特点就是加强了对中小投资者的保护。现在很多自然人是想上市场进行交易，但实际上这个市场我们主要还是为法人准备的，不太主张让中小投资者进来，所以设立了一个较为严格的投资者适当性制度。因为中小投资者在主板、中小板、创业板已经亏得一塌糊涂，那么新三板的风险可以说比前几个还大，毕竟企业上市条件很低，我们不希望中小投资者去炒，等于拿工资钱砸市场里。有个人投资者说你让我炒几次，但实际上这是在给国家和券商打工。但法人进来就比较合适，它想以后赚大钱，然后退出，这类投资者普遍具有较强的风险识别和承受能力。所以今后的新三板还是一个以机构投资者为主的市场，是中小微企业与产业资本的服务媒介，主要为企业发展资本投入退出服务，不是以交易为目的。
新三板投资风险比较大，当然盈利也比较高。在国外来说，像美国的风险投资进入创业企业，投10个有8个失败有两个赚钱的项目就能挣回它投资的10倍，这是大概率事件。在中国，新三板是培养风险投资家的市场，希望更多的民营机构而不是国有机构去建，当然一些大的社保基金也可以进入，但是要以安全性为主，投资成功以后就退出，所以我们为中小投资者设立一个500万元的投资门槛。
新三板企业可不必转板
《经济》：有些企业进入新三板就是将其看成转板的跳板，那么您怎么看待这个问题？
曹凤岐：原来的新三板企业是把自己的存量拿出去交易，不能够增加资本，仅仅是资本的转换或现金流增加，或者是投资机构入股以后对企业整个管理产生一些变化。现在的新三板企业可以定向发行了。那么实际上企业也不一定转板，但是大家都想我先发行，然后转板，把新三板当成一个跳板和过渡板，但实际上不转板有不转板的好处，原因在于一旦转板成为社会公众公司就要披露所有的信息，毕竟向非特性人发行就要保护这些非公众投资者，而且股东必须超过200人，完全按照上市公司制度进行管理，所以有些人还不一定愿意转。
《经济》：8月25日，做市商制度正式推出，那么到现在为止，新三板的融资情况是否有所变化？又有哪些问题是需要注意的？
曹凤岐：原来完全按照撮合定价，它的投资炒作非常厉害。现在引进做市商制度，由一些大型的劵商来出牌价，然后按照他们的牌价企业进行跟进，从一定程度上会保持市场的稳定，所以说这是一个进步。
现在有80多家做市商已经进行了做市业务备案，但这里就有很多问题。首先是做市商如劵商的资质、条件和管理水平情况。其次如果做市商太多，是不是之间又有一个价格竞争的问题了，所以这个问题可能还需要讨论。
《经济》：那么在您看来，现在的新三板还存在哪些问题，应该如何用制度进行调整？
曹凤岐：在发行制度上要逐渐实行注册制改革。只要有投资者愿意买，证监会就不用管那么多，例如企业的发行价格、市盈率和管盈利率等，这些投资者都是风险投资家，他们会评估的。如果企业的发行价格太高，投资者就不会买你。
我们希望能在新三板实行注册制。由于主板、创业板、中小板企业发行受到很多的牵制，股市一不好就让你停发，证监会要审又审不过来，那么这个问题我们克服，就是把一票决定权改成一票否决权。什么叫证卷监督管理委员会，是看市场是不是公平，是不是信息披露明确，是不是违法，要不然就叫股票发行审批委员会，所以说它现在错位了。证监会就看企业违法不违法，如果发现一上市的公告就是假的，经过调查后，马上就可以停止发行。这样一来，也能提高效率。
企业要能够分红
《经济》：在您看来，现在的新三板对于企业来说意味着什么？
曹凤岐：新三板市场是一个产权交易市场，企业把自己的存量证券化，再进行发行、然后融资。上了新三板融资以后，对企业的发展非常有好处。所以也鼓励它们上市，像几个企业比如东信科技原来都是亏损的，但是上市以后就比较好。企业能以比较低的成本融到资，补充你的自有资本。
对于企业所说的大额融资融不到的问题，我是这样看的，大家都想一次拿那么多钱，但问题是拿那么多钱干什么，中小微企业在我国以项目融资为主，为了支持企业的发展，必须要有明确用途，如果企业拿了钱以后去炒股票，或去投资别的地方，这是不允许的。
《经济》：您说过股票不是债，企业拿了钱是不还给投资者的，之前也一直强调企业要分红，这是出于保护投资者的角度来说的吗？新三板的企业也要分红吗？
曹凤岐：先来讲市盈率的问题。什么是20倍市盈率？就是投资者20年才能够回本，第21年才能赚钱，那么80倍市盈率，谁能持有80年？不持就只能在市场上炒，市盈率越高企业拿的钱越多。但许多老百姓想不明白这块，没意识到掏出真金白银是不还本的，股票有收益权，没有使用权和索取权。如果企业信息披露不准确，二级市场上我赔钱，资本利得我拿不着，股份分红我拿不着，等于白支持企业建设。
所以我一直强调企业必须分红，分红才会解决投机问题。以前企业要从利润中拿出20%、30%回报给投资者，到最后把利润做成0，投资者还哪有20%、30%？或者把利润做成很少，然后再分给你20%、30%。所以今后资本市场包括新三板都必须考虑给投资者回报问题，而且回报不是市场回报，是内部回报，比如说我长期投你，你一年给我多少回报。
投资者为什么选你
《经济》：现在企业进入新三板，它所面临的融资环境如何？
曹凤岐：首先要看，投资者为什么要进入这个市场呢，就是谁买企业的股份呢？
第一，投资者想通过企业进行市场重组，想要持有甚至控制企业的股份，进而改变营业方针、管理和产品，这是一招叫股权收购，实际上他买了20%或者是多少股成为第一大股东，就可以进入董事会，当董事长，这是第一个长远目的。
第二，投资者就考虑能不能挣到钱，如果通过发行竞争，他会考虑发行价格，企业价格定得很高他不进入，如果企业价格定得合理，在二级市场还有上涨空间，那么他会进入。
第三，投资者会看企业的发展前景，如果企业现在赚不了钱，但是未来两三年，会有较高的盈利、收入、业绩或者是开发出新产品，那么以后的股份还会上涨，从这一点上说，肯定未来收益很高。
第四，投资者到了上市两年或者限制期后，就可以往出抛股，在这个时候，如果股票价格上涨，会成为他退出的一个重要渠道。所以并不会因为新三板交易不活跃，投资者就不进入，因为他不会每天都去炒，这些投资家是长期投资的，除非他操作这个企业，把股票先拉很高，然后出货。新三板最重要的是引进战略投资者，不是说从市场上去赚那种差价小钱的，不会因为流动性不强他不进入。
新三板恰恰是把投机者变成投资者，投机者和投资者的区别是什么，投机者就是每天在炒，投资者是长期投资，这是最大区别，中国的市场主板、中小板和创业板就是一个投机市场，中国的股市就是完全炒起来的，这是中国股市的特点。
新三板要避免投机炒作，就要进行制度设计和变革。先建设好新三板，然后再建四板，四板就是区域性、公众的柜台交易，就是说很微小的企业在一个地区上市，在柜台老百姓可以随便买，盈亏自负，进而完善多层次的资本市场体系。
『叁』 新三板挂牌企业如何实现融资，与天交所有什么区别
一、新三板挂牌企业实现融资的方式：
1、定向增发：在股权融资方面，允许公司在申请挂牌的同时或挂牌后定向发行融资，可申请一次核准，分期发行。
2、优先股：优先股对于新三板挂牌的中小企业可能更具吸引力。一般初创期的中小企业存在股权高度集中的问题，优先股这种安排既让企业家保持对公司的控制权，又能为投资者享受更有保障的分红回报创造条件。
3、中小企业私募债：私募债是一种便捷高效的融资方式，其发行审核采取备案制，审批周期更快，资金使用的监管较松，资金用途相对灵活。综合融资成本比信托资金和民间借贷低，部分地区还能获得政策贴息。
4、做市商制度：做市商制度是证券公司使用自有资金参与新三板交易，通过自营买卖差价获得收益的制度。由于证券公司拥有数量众多的营业部网点，便于客户开立新三板投资权限，从而提高整个新三板交易的活跃度，盘活整个市场。
5、资产证券化：资产证券化可能对于拥有稳定现金流的企业更适合。不过，一般来说此类企业或者比较成熟，或者资产规模较大，而目前新三板挂牌企业普遍现金流并不稳定，资产规模也偏小，要利用资产证券化工具可能存在一些障碍。
6、银行信贷：目前银行针对众多轻资产企业推出了挂牌企业小额贷专项产品，新三板已和多家银行建立了合作关系，为挂牌企业提供专属的股票质押贷款服务。
二、与天交所的区别：
1、主管机关不同：新三板是由国务院批准设立，中国证监会直管，天交所是由天津市政府批准设立。
2、定位不同：新三板是全国性证券交易场所，天交所是区域性股权交易场所。
3、交易方式不同：新三板采用协议转让、竞价交易、做市商，天交所是非连续交易。
4、挂牌公司性质：新三板挂牌公司是公众公司，天交所挂牌公司是非公众公司。
『肆』 新三板对中微企业融资有何好处
现在一般中小型企业融资都是只有2个途径
1: 银行借贷 （难贷款，都被国企拿走了）
2：民间借贷（利息高，企业受不了）
而新三板主要就是为了中小型企业融资难而成立的，一旦公司能登陆挂牌新三板，就是流通股，可以通过定增，股权转让等手段进行融资，爽啊·····
『伍』 新三板上市对公司有什么好处
企业挂牌新三板的十大好处
1、转板IPO
要讨论企业挂牌新三板的好处，就不得不提转板IPO。对怀揣上市梦想的企业家，这是最大的吸引力，也是对企业最大的价值。现在新三板的主管机构，已经从中国证券业协会变更为中国证监会。
尽管新三板挂牌企业转板IPO的具体细则还没有出来，但在两者之间搭建转板机制，为新三板挂牌企业提供转板IPO的绿色通道这一点，已经十分明确。正是基于对转板IPO的重视，我们在为企业设计新三板的挂牌方案时，才将它与融资、定向增发等一起，列为重点关注对象。
2、财富增值
挂牌新三板之前，企业到底值多少钱，并没有一个公允的数值。但在企业挂牌之后，市场会对企业给出一个估值，并将有一个市盈率。现在新三板的平均市盈率在18倍左右。为什么富豪榜中的人那么有钱?就是因为他们拥有的资产价值被放大了。被什么放大?就是资本市场的市盈率。
3、吸引投资人
中小企业最大的困难之一就是融资，而融资遇到的第一个困难，就是如何吸引和联系投资人。企业挂牌新三板之后，增加了自己的曝光机会，能有更多的机会吸引投资人的目光。并且作为非上市公众公司，很多信息都是公开的。你的信息都已经拿出来晒了，都已经接受公众的监督了，投资人还会轻易怀疑你吗?至少你的信任度要比非公众公司高多了。
现在的情况是，很多PE都将新三板企业纳入项目源。一旦他们发现机会，就会出手。甚至不用等到挂牌，有些企业在挂牌前，就因为要挂牌而获得了投资人的投资。这样的话，企业更早获得了资金，投资人进入企业的价格更低，对双方都是有好处的。
4、价值变现
挂牌前，企业老板缺钱需要去借，挂了牌以后再需要用钱时，只需要出售一部分股权就可以了。到8月份做市商制度实行以后，这种交易将会越来越便利。而由于市盈率的存在，在交易时，还将获得不小的溢价。
除此之外，新三板还为原股东退出提供了便利。不管是合伙人还是员工，都可以很方便的在市场上出售自己的股权，实现溢价退出。当然，前提是过了限售期。
5、股权融资
融资方式有债权融资和股权融资之分，两者各有特点各有优势。股权融资不用提供抵押，融来的钱也不用还。并且通常在融来资金的同时，还能融来资源。新三板之后，企业在需要融资时，只要把手里的股权出让一部分就可以了。挂牌后如何进行融资，是我们在为企业设计新三板的挂牌方案时，重点关注内容之一。
6、定向增发
股权转让融资用的是股东原来手里的股权，属于存量。如果股东不愿意用这种方式，还可以定向增发。定向增发是对特定对象的融资行为，用的是增量。原股东不用出让股权，但每人手里的股权会被稀释。
股权转让一般伴有原股东股权的重大稀释，或者是原股东的退出。转让前后，企业的整体盘子基本是不变的。但定向增发则是在原股东不变的情况下，增加新的股东。投入的钱任何人都不能拿走，是要放到企业的。这时候，企业的整体盘子是增加的。
7、增加授信
企业成功挂牌新三板，是一种非常积极的信号。银行对于这样的企业，是非常愿意增加授信并提供贷款的，因为他们也面临激烈的竞争，并且以后这种竞争还会加剧。
8、股权质押
有些企业挂牌新三板后，就会有银行找来，说可以提供贷款，因为股权可以质押了。
9、品牌效应
挂牌新三板后，就成为了非上市公众公司，企业会获得一个6位的以4或8开头的挂牌代码，还有一个企业简称。以后企业的很多信息都要公开。但与此同时，企业的影响和知名度也在不断扩大。
10、规范治理
为挂牌新三板，企业需要进行股份制改造，需要构建规范的现代化治理结构。如果企业历史上有不规范的遗留问题，还要进行处理和解决。
『陆』 新三板的作用
作用
1、成为企业融资的平台
新三板的存在，使得高新技术企业的融资不再局限于银行贷款和政府补助，更多的股权投资基金将会因为有了新三板的制度保障而主动投资。
2、提高公司治理水平
依照新三板规则，园区公司一旦准备登录新三板，就必须在专业机构的指导下先进行股权改革，明晰公司的股权结构和高层职责。同时，新三板对挂牌公司的信息披露要求比照上市公司进行设置，很好的促进了企业的规范管理和健康发展，增强了企业的发展后劲。
3、为价值投资提供平台
新三板的存在，使得价值投资成为可能。无论是个人还是机构投资者，投入新三板公司的资金在短期内不可能收回，即便收回，投资回报率也不会太高。因此对新三板公司的投资更适合以价值投资的方式。
4、通过监管降低股权投资风险
新三板制度的确立，使得挂牌公司的股权投融资行为被纳入交易系统，同时受到主办券商的督导和证券业协会的监管，自然比投资者单方力量更能抵御风险。
5、成为私募股权基金退出的新方式
股份报价转让系统的搭建，对于投资新三板挂牌公司的私募股权基金来说，成为了一种资本退出的新方式，挂牌企业也因此成为了私募股权基金的另一投资热点。
6、对A股资金面形成压力
新三板交易制度改革就等于多了一个大市场。对于A股来说，肯定会分流一部分资金。虽然短期挂牌的企业是通过定向增发来融资，但是随着挂牌企业越多，融资规模也就会越大，肯定会吸走市场的一部分资金。
『柒』 新三板对企业有什么作用
新三板对企业作用：
1.转板IPO
要讨论企业挂牌新三板的好处，就不得不提转板IPO。对怀揣上市梦想的企业家，这是最大的吸引力，也是对企业最大的价值。
2.财富增值
挂牌新三板之前，企业到底值多少钱，并没有一个公允的数值。但在企业挂牌之后，市场会对企业给出一个估值，并将有一个市盈率。现在新三板的平均市盈率在18倍左右。
3.吸引投资人
中小企业最大的困难之一就是融资，而融资遇到的第一个困难，就是如何吸引和联系投资人。不能吸引投资人的目光，企业投资价值再大，也没有用。企业挂牌新三板之后，增加了自己的曝光机会，能有更多的机会吸引投资人的目光。
4.价值变现
挂牌前，企业老板缺钱需要去借，挂了牌以后再需要用钱时，只需要出售一部分股权就可以了，由于市盈率的存在，在交易时，将获得不小的溢价。新三板还为原股东退出提供了便利。不管是合伙人还是员工，都可以很方便的在市场上出售自己的股权，实现溢价退出。当然，前提是过了限售期。
5.股权融资
融资方式有债权融资和股权融资之分，两者各有特点各有优势。股权融资不用提供抵押，融来的钱也不用还。并且通常在融来资金的同时，还能融来资源。新三板之后，企业在需要融资时，只要把手里的股权出让一部分就可以了。
6.定向增发
股权转让融资用的是股东原来手里的股权，属于存量。如果股东不愿意用这种方式，还可以定向增发。定向增发是对特定对象的融资行为，用的是增量。原股东不用出让股权，但每人手里的股权会被稀释。
股权转让一般伴有原股东股权的重大稀释，或者是原股东的退出。转让前后，企业的整体盘子基本是不变的。但定向增发则是在原股东不变的情况下，增加新的股东。投入的钱任何人都不能拿走，是要放到企业的。这时候，企业的整体盘子是增加的。
7.增加授信
企业成功挂牌新三板，是一种非常积极的信号。银行对于这样的企业，是非常愿意增加授信并提供贷款的，因为他们也面临激烈的竞争，并且以后这种竞争还会加剧。
8.股权质押
有些企业挂牌新三板后，就会有银行找来，说可以提供贷款，因为股权可以质押了。
9.品牌效应
挂牌新三板后，就成为了非上市公众公司，企业会获得一个6位的以4开头的挂牌代码，还有一个企业简称。以后企业的很多信息都要公开。但与此同时，企业的影响和知名度也在不断扩大。
10.规范治理
为挂牌新三板，企业需要进行股份制改造，需要构建规范的现代化治理结构。如果企业历史上有不规范的遗留问题，还要进行处理和解决。